Бурное завершение 2013 года вновь заставило украинцев задуматься, как сохранить и приумножить свои сбережения в 2014.
Депозиты в гривне
На сегодняшний день украинцам предлагается довольно высокий доход по депозитам в национальной валюте: около 10-15% годовых. В условиях практически нулевой инфляции и относительно стабильного курса гривни (за 2013 год девальвировала на 2,77%) это просто заоблачные цифры. Для сравнения, банки США или Великобритании не предложат и 2% годовых, России или Турции – 5-8%. При этом турецкая лира девальвировала за 2013 года на 20%, а российский рубль – на 10%. Однако чем выше доход – тем выше и риски. Кто мог наверняка знать, что в 2013 году украинская власть решит держать курс национальной валюты до последнего, а не согласится на либерализацию курса в обмен на кредит МВФ? Кто знал в начале года, что инфляция в 2013 составит не 3-5%, как прогнозировал НБУ и Кабмин, а 0,5%?
По мнению экспертов, реальный рыночный курс гривни (т.е. без поддержания его Нацбанком) составляет 9-16 UAH/USD, а при неожиданном обвале и панике курс может достичь даже 20 UAH/USD, что связано с критически малым размером международных резервов страны.
Риски также повышаются из-за невозможности предугадать – выделит ли Россия в 2014 году всю обещанную сумму в $15 млрд? Какая будет цена на российский газ после ее пересмотра в конце первого квартала? Сумеет ли «Нафтогаз» погасить задолженность перед «Газпромом» на $2 млрд., выплату которой перенесли на март? Ведь эти решения, как признавался и Владимир Путин, Николай Азаров, - прежде всего политические. А политическая ситуация в Украине остается нестабильной.
Впрочем, все может оказаться не так плохо. По последним прогнозам Moody´s, к концу 2014 года доллар будет стоить 8,5 гривни (девальвация 3%), а инфляция составит 2-3%. Таким образом, в 2014 году можно получить по гривневому депозиту доход 7-10%. Однако это – наиболее оптимистичный сценарий по сравнению с прогнозами остальных международных организаций. И в случае снижения курса до 8,8-9 UAH/USD, проценты едва компенсируют девальвацию. При этом все сопутствующие риски останутся в силе.
Депозиты в инвалюте
Несмотря на снижение популярности среди населения валютных вкладов (в январе-ноябре 2013 года гривневые вклады выросли на 69,7 млрд. грн., валютные – на 3 млрд. грн.), они все еще составляют до 17% обязательств украинских банков. Для депозитов в долларах или евро доход не превышает 7-8%. Если отбросить разного рода страшилки, вроде принудительной конвертации валютных депозитов по курсу НБУ (население держит в банках около $23 млрд.), то единственное, что может угрожать такому вкладу, – это неплатежеспособность банка. При этом девальвационные ожидания относительно гривни наоборот повышают привлекательность таких депозитов.
Впрочем, и тут есть определенные угрозы, 40% всех обязательств банков – это средства домохозяйств, и массовое изъятие гривневых депозитов с целью покупки доллара в случае валютной паники вполне может привести к тяжелым последствиям для всей банковской системы. Другим фактором риска являются валютные кредиты, доля которых в кредитном портфеле украинских банков достигает 37%. Так как неконтролируемая девальвация гривни может превратить эти кредиты в проблемные. Впрочем, вероятность такого развития событий в 2014 году не выше, чем вероятность понести убытки по гривневым вкладам.
Инвестиции в недвижимость
До ипотечного кризиса в США в 2007 году, который стал началом мирового финансового кризиса, среди американцев было популярным мнение, что нет ничего надежнее, чем покупка недвижимости. Однако, по данным S&P, с 2003 года средняя стоимость недвижимости в 20-и крупнейших городах США выросла лишь на 4,4%, или на 0,44% в год. Если учесть дополнительные расходы на ее содержание и другие хлопоты, очевидно, что это оказалось довольно убыточным предприятием. Впрочем, те, кто избавился от недвижимости до того, как лопнул спекулятивный пузырь, могли заработать до 15% годовых.
Похожее мнение о выгодности инвестиций в недвижимость бытует и в Украине. Однако у нас в 2014 году, по прогнозам экспертов, серьезных ценовых изменений на рынке жилья не ожидается. А 2015-2016 годы сулят политические потрясения и усугубление экономических проблем, требующих или внешнего финансирования, или шоковых реформ. Последующие за этим снижение платежеспособности населения, а также проблемы с выплатами по ипотеке скорее понизят, чем повысят цены на квартиры. Есть и другие риски, с которыми может столкнуться инвестор, пожелавший вкладывать деньги в строительство. Это привязка платежей к курсу доллара с коэффициентом, который застройщик зачастую может изменять по своему усмотрению, непрозрачные или полулегальные схемы инвестирования (вроде договора купли-продажи закладной еще несуществующей квартиры) и опасность заморозки строительства на неопределенный срок.
